交通运输行业周报:贸易重构驱动油运景气上行 暑运开启看好出行需求释放 环球热门

生活 来源:上海证券有限责任公司 2023-07-03 18:53:06

主要观点

航运:欧盟对俄第11 轮制裁落地以后或将进一步加大从亚太等地区长距离的油品进口,推动油品运距的拉长。目前,新造油轮的固定船龄价值处于自2009 年8 月以来的最高水平;由于过去一年的波动性一直困扰着VLCC 现货市场,这导致了该领域的订单量较少。这些VLCC新造订单造价与32 万吨级VLCC 新建船舶的价值同步上涨,自六月初以来,价值涨幅已达2.18%,从1.23 亿美元上升至1.25 亿美元。我们认为,油运供给侧未来几年仍将受到船舶老龄化、新订单水平较低以及环保规定等因素影响,而需求端,中国市场整体需求前景仍然向好,随着经济初步复苏叠加出行需求释放,或将对油运市场形成有力的支撑。我们强调,油运供需两侧结构性的调优是支撑油运运价中枢上行的基础,且有望加速推动油运市场进入景气周期。


(资料图片仅供参考)

建议关注:中远海运、招商轮船、中谷物流

航空机场:根据航班管家数据,2023 年全民航暑运计划航班总量101.2 万架次,与2019 年同期基本持平,其中,计划国际航班量较2019年同期下降51.2%,计划国内航班量较2019年同期增长10.6%;运力方面,暑运国际航班计划运力比2019 同期下降51%,其中,地区航班计划运力较2019 年同期下降43.6%,国内航班计划运力较2019年同期提升11.7%。航司方面,国航、南航和东航计划提供运力较2019 年同期分别增长18.1%、5.5%和2%。国际航班方面,暑运主要国家/区域计划运力恢复率较高的有越南、新加坡、韩国等,恢复率分别为74.3%、64.1%、62.2%。为期62 天的暑运在7 月1 日正式拉开帷幕,积攒已久的旅游出行需求有望在今年暑运期间集中释放,推动航空和机场两个板块持续修复。

建议关注:中国国航、白云机场、上海机场

快递物流:中物联数据显示,5 月份,中国经济运行总体延续恢复态势,物流需求持续释放,物流市场规模仍保持较快增长,转型升级步伐稳健。1-5 月份,全国社会物流总额129.9 万亿元,按可比价格计算,同比增长4.5%。5 月当月增长4.8%,环比回落1.5 个百分点,恢复力度有所减弱。在今年消费市场逐步复苏的基础下,快递业务量有望保持15%左右的增长趋势。单票收入方面,我们仍然维持此前的观点,认为同质化较为严重的行业是无法避免会有小幅价格竞争,因此规模效应和服务能力是快递行业竞争的左膀右臂,叠加优越的成本管控能力,才能在价格竞争中抢占主动位置。

建议关注:顺丰控股、中通快递

港口、铁路和公路:我们仍然维持此前高股息低估值的逻辑主线,建议持续关注该逻辑主线下板块中央国企后续的经营业绩表现,尤其是主营业务盈利模式较为稳健且占比较高的企业。

建议关注:招商港口、唐山港、青岛港、宁沪高速、大秦铁路、京沪高铁

风险提示

消费需求恢复不及预期;旅客出行需求不及预期;国际地缘冲突加剧;港口整合推进不及预期;宏观经济不及预期等。

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